Η Κεντρική Τράπεζα της Νότιας Κορέας εξέδωσε μια αυστηρή προειδοποίηση σχετικά με τους αυξανόμενους κινδύνους που συνδέονται με τα stablecoins που είναι συνδεδεμένα με το γουόν, προειδοποιώντας ότι οι ιδιωτικοί εκδότες θα μπορούσαν να απειλήσουν τη νομισματική σταθερότητα αν δεν θεσπιστούν κατάλληλες προστασίες. Στην πρόσφατη έκθεσή της με τίτλο “Νόμισμα στην Ψηφιακή Εποχή: Συμφωνία Καινοτομίας και Εμπιστοσύνης”, η Τράπεζα της Κορέας (BOK) τόνισε ότι η ταχεία επέκταση της δραστηριότητας των stablecoins ενέχει συστημικές ευπάθειες, συμπεριλαμβανομένων πιθανών γεγονότων αποσύνδεσης και παράνομων ροών κεφαλαίων. Πηγή: Τράπεζα της Κορέας

Οι ανησυχίες της κεντρικής τράπεζας έρχονται σε μια περίοδο που η Νότια Κορέα συζητά ενεργά πώς να ρυθμίσει τα stablecoins. Η BOK, υπό την ηγεσία του κυβερνήτη Rhee Chang-yong, επανέλαβε τη θέση της ότι μόνο οι ρυθμιζόμενες χρηματοπιστωτικές ιδρύματα, κατά προτίμηση οι τράπεζες, θα πρέπει να εκδίδουν τέτοια περιουσιακά στοιχεία, υποστηρίζοντας ότι “οι μη τραπεζικοί εκδότες θα μπορούσαν να υπονομεύσουν τον νομισματικό έλεγχο και τη διαχείριση κεφαλαίων”.

Η τελευταία ανάλυση της BOK τόνισε ότι η σοβαρότητα της μεταβλητότητας των αποθεμάτων θα μπορούσε να επηρεάσει άμεσα την εγχώρια χρηματοπιστωτική αγορά, προειδοποιώντας ότι η ακατάλληλη διαχείριση των εγγυήσεων μπορεί να οδηγήσει σε κινδύνους αποσύνδεσης, παρόμοιους με αυτούς που παρατηρήθηκαν με τα ξένα stablecoins που υποστηρίζονται από δολάριο. Η έκθεση επισήμανε τους κινδύνους για τη νομισματική σταθερότητα από τα ιδιωτικά εκδιδόμενα stablecoins, ιδιαίτερα εκείνα που ενδέχεται να μην διατηρούν αναλογία αποθεμάτων 1:1 με το γουόν. Η BOK προειδοποίησε ότι η ακατάλληλη διαχείριση αποθεμάτων, οι ροές ξένων κεφαλαίων και οι κερδοσκοπικές συναλλαγές θα μπορούσαν να προκαλέσουν απώλεια εμπιστοσύνης στην αποσύνδεση, echoing τις αποτυχίες που παρατηρήθηκαν στα αλγοριθμικά stablecoins όπως το TerraUSD το 2022.

Η έκθεση υπογράμμισε ότι τα stablecoins, ενώ ενδέχεται να βελτιώσουν την αποδοτικότητα των πληρωμών και να υποστηρίξουν την οικονομική καινοτομία, θα μπορούσαν επίσης να υπονομεύσουν την αποτελεσματικότητα της νομισματικής πολιτικής και να διαταράξουν τη διαχείριση ξένου συναλλάγματος. Κάλεσε σε αυστηρούς ελέγχους αποθεμάτων, ανώτατα όρια εκδόσεων και κεντρική εποπτεία για την αποφυγή σοκ ρευστότητας.

Η δήλωση αυτή ακολουθεί μήνες αυξανόμενης έντασης μεταξύ της BOK και της κυβέρνησης. Τον Ιούνιο, το κυβερνών Δημοκρατικό Κόμμα της Νότιας Κορέας πρότεινε τον Νόμο για τα Ψηφιακά Περιουσιακά Στοιχεία, ο οποίος θα επιτρέπει σε τοπικές εταιρείες να εκδίδουν stablecoins με ελάχιστη κεφαλαιακή απαίτηση 500 εκατομμυρίων γουόν (367.000 δολάρια) ενώ θα διασφαλίζει πλήρεις εγγυήσεις αποπληρωμής. Πηγή: Cryptonews

Ο νόμος, που υποστηρίζεται από την προ-κρυπτονομισματική διοίκηση του προεδρεύοντος Lee Jae-myung, στοχεύει στην αύξηση της διαφάνειας και του ανταγωνισμού στην τοπική αγορά ψηφιακών περιουσιακών στοιχείων. Ωστόσο, η Τράπεζα της Κορέας έχει σταθερά αντιταχθεί στην εκχώρηση δικαιώματος έκδοσης stablecoins σε μη τραπεζικές οντότητες. Ο κυβερνήτης Rhee δήλωσε νωρίτερα αυτό το μήνα ότι οποιοδήποτε ψηφιακό νόμισμα που υποστηρίζεται από το γουόν θα πρέπει να παραμείνει υπό την εποπτεία της κεντρικής τράπεζας. “Η επιτρεπτικότητα ιδιωτικών εταιρειών να εκδίδουν stablecoins σε γουόν χωρίς επαρκή εποπτεία θα μπορούσε να αποδυναμώσει τον νομισματικό έλεγχο”, δήλωσε ο Rhee.

Παρά την αντίθεση της κεντρικής τράπεζας, οι εμπορικές τράπεζες προετοιμάζονται για σταδιακή εφαρμογή. Τον Ιούνιο, οκτώ μεγάλες τράπεζες, συμπεριλαμβανομένων των KB Kookmin, Shinhan, Woori και Nonghyup, σχημάτισαν μια κοινοπραξία για την ανάπτυξη ενός κοινού Stablecoin συνδεδεμένου με το γουόν. Η κοινοπραξία σχεδιάζει να δοκιμάσει δύο μοντέλα έκδοσης: ένα σύστημα βασισμένο σε εμπιστοσύνη, όπου οι καταθέσεις των πελατών διατηρούνται ξεχωριστά ως αποθέματα, και ένα σύστημα συνδεδεμένο με καταθέσεις, όπου τα stablecoins αντικατοπτρίζουν τις καταθέσεις των πελατών σε αναλογία 1:1. Οι τράπεζες δηλώνουν ότι η πρωτοβουλία στοχεύει να “εξασφαλίσει ανεξαρτησία και ανταγωνιστικότητα” εν μέσω φόβων ότι τα ξένα stablecoins που υποστηρίζονται από δολάριο θα μπορούσαν να κυριαρχήσουν στην εγχώρια αγορά.

Η δημιουργία της κοινοπραξίας σηματοδοτεί μια στροφή στον χρηματοπιστωτικό τομέα της Νότιας Κορέας, ο οποίος ιστορικά διατηρούσε απόσταση από τα ψηφιακά περιουσιακά στοιχεία. Οι διευθυντές των τραπεζών αναγνωρίζουν ιδιωτικά μια “κοινή αίσθηση κρίσης” ότι τα ξένα stablecoins που είναι συνδεδεμένα με το δολάριο θα μπορούσαν να κυριαρχήσουν στην εγχώρια αγορά αν η τοπική έκδοση καθυστερήσει. Εν τω μεταξύ, η Υπηρεσία Χρηματοοικονομικής Πληροφόρησης (FIU) αναδιοργανώνει τα πρωτόκολλα κατά της χρηματοδότησης της τρομοκρατίας (AML) για να αντιμετωπίσει την επερχόμενη “θεσμικοποίηση” των stablecoins. Ο οργανισμός έχει αναθέσει έρευνα σχετικά με την αποτροπή κινδύνων και συντάσσει νέες κατευθυντήριες γραμμές AML για τους εκδότες stablecoins, οι οποίες αναμένεται να ολοκληρωθούν μέχρι τον Δεκέμβριο.

Η κυβέρνηση εντείνει επίσης τον συντονισμό μεταξύ των υπηρεσιών. Ενώ ο πρόεδρος Lee είχε προτείνει προηγουμένως την κατάργηση της Επιτροπής Χρηματοπιστωτικών Υπηρεσιών (FSC), αυτή παραμένει ενεργή στην εποπτεία των κρυπτονομισμάτων και αναμένεται να λειτουργήσει ως η κύρια αρχή αδειοδότησης για τα stablecoins που είναι συνδεδεμένα με το KRW. Εκκρεμείς προτάσεις από βουλευτές τόσο του κυβερνώντος όσο και της αντιπολίτευσης θα δώσουν στην FSC την εξουσία να εγκρίνει τους εκδότες, να επιβάλει πρότυπα αποπληρωμής και να επιβάλει επείγουσες διαταγές σε περίπτωση διαταραχής της αγοράς. Ωστόσο, η πολιτική συζήτηση έχει επιβραδύνει την πρόοδο. Τέσσερις ξεχωριστές προτάσεις νόμου είναι σε αναμονή στην Εθνική Συνέλευση, καθώς οι νομοθέτες και οι ρυθμιστές συγκρούονται σχετικά με το αν οι fintech και IT εταιρείες θα πρέπει να επιτρέπεται να εκδίδουν stablecoins. Η BOK υποστηρίζει ότι μια τέτοια άδεια θα μπορούσε να οδηγήσει στην εμφάνιση “ιδιωτικών νομισμάτων” που ελέγχονται από μεγάλες τεχνολογικές κολοσσούς όπως η Naver και η Kakao, ενδεχομένως αμφισβητώντας την νομισματική εξουσία της κεντρικής τράπεζας.

Παρά την αδράνεια, ο τομέας των stablecoins συνεχίζει να προσελκύει παγκόσμια προσοχή. Η Τράπεζα της Κορέας παραμένει επιφυλακτική απέναντι στις προτάσεις για την εκκίνηση ενός stablecoin σε γουόν, παρά τη πρόσφατη συνάντηση με τον εκδότη του USD Coin ($USDC) Circle. Πηγή: Cryptonews

Στον Αύγουστο, ο CEO της Circle, Heath Tarbert, συναντήθηκε με τον κυβερνήτη Rhee και στελέχη από μεγάλες κορεατικές τράπεζες και κρυπτονομισματικές ανταλλαγές για να συζητήσουν τη συνεργασία σχετικά με την υποδομή των stablecoins και τα ρυθμιστικά πλαίσια. Επίσης, το Ίδρυμα Solana συνεργάστηκε με την κορεατική εταιρεία υποδομής Blockchain Wavebridge για την κατασκευή ενός “συμμορφούμενου” stablecoin συνδεδεμένου με το KRW. Η συζήτηση εξελίσσεται σε ένα πλαίσιο με φθίνουσα εγχώρια δραστηριότητα κρυπτονομισμάτων. Σύμφωνα με την Έκθεση Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας της BOK, η κορεατική αγορά κρυπτονομισμάτων έχασε σχεδόν 24 δισεκατομμύρια δολάρια αξίας το πρώτο εξάμηνο του 2025, με τις ημερήσιες συναλλαγές να έχουν μειωθεί κατά 80% στα 3,2 τρισεκατομμύρια γουόν. Οι επενδυτές λιανικής έχουν στραφεί σε τοπικές μετοχές εν μέσω ισχυρότερης απόδοσης του νομίσματος και αυξανόμενης ρυθμιστικής αβεβαιότητας. Πηγή: YNA

Ωστόσο, η Νότια Κορέα παραμένει μία από τις πιο ενεργές αγορές κρυπτονομισμάτων στην Ασία, με πάνω από 10,8 εκατομμύρια λογαριασμούς συναλλαγών, περίπου το 20% του πληθυσμού της.