Η Wintermute, μια από τις κορυφαίες OTC desks στον τομέα των κρυπτονομισμάτων, ανακοίνωσε ότι ο κύκλος ανόδου της αγοράς κρυπτονομισμάτων έχει τελειώσει. Σύμφωνα με την ανάλυση της, η παραδοσιακή τετραετής κυκλική δομή της αγοράς έχει καταρρεύσει, αντικαθιστώντας την με μια νέα αγορά όπου η συγκέντρωση ρευστότητας και η τοποθέτηση των επενδυτών καθορίζουν πλέον την τιμή.

Τα δεδομένα που συλλέγει η Wintermute δείχνουν ότι το 2025 υπήρξε μια θεμελιώδης αλλαγή στον τρόπο που διαπραγματεύονται τα ψηφιακά περιουσιακά στοιχεία, με την ήπια απόδοση της χρονιάς να υποδεικνύει τη μετάβαση των κρυπτονομισμάτων από τις κερδοσκοπικές ανόδους σε μια πιο θεσμικά υποστηριζόμενη κατηγορία περιουσιακών στοιχείων. Η ροή OTC της Wintermute αποκαλύπτει ότι το ιστορικό μοτίβο κερδών του Bitcoin που ανακυκλώνεται σε Ethereum, στη συνέχεια σε blue chips και τελικά σε altcoins έχει εξασθενήσει δραματικά.

Η ανάπτυξη των ETF και των εταιρειών ψηφιακών περιουσιακών στοιχείων έχει δημιουργήσει αυτό που η Wintermute περιγράφει ως "περιφραγμένους κήπους", παρέχοντας σταθερή ζήτηση για μεγάλα περιουσιακά στοιχεία χωρίς να ανακυκλώνουν φυσικά το κεφάλαιο στην ευρύτερη αγορά. Με το ενδιαφέρον των λιανικών επενδυτών να έχει στραφεί προς τις μετοχές, το 2025 έγινε μια χρονιά ακραίας συγκέντρωσης, όπου μια χούφτα μεγάλων Tokens απορρόφησε τη συντριπτική πλειοψηφία του νέου κεφαλαίου, ενώ η υπόλοιπη αγορά αγωνιζόταν.

Η παραδοσιακή εποχικότητα έχει καταρρεύσει λόγω δομικών αλλαγών. Η εμπορική δραστηριότητα το 2025 ακολούθησε ένα εντελώς διαφορετικό μοτίβο από προηγούμενα χρόνια, σπάζοντας τους εποχικούς ρυθμούς που φαινόταν να υπάρχουν. Η αισιοδοξία στις αρχές της χρονιάς γύρω από την pro-crypto διοίκηση των ΗΠΑ γρήγορα απογοήτευσε, καθώς η αίσθηση κινδύνου επιδεινώθηκε απότομα κατά το πρώτο τρίμηνο.

Η Wintermute αναγνωρίζει τρεις καταλύτες που θα μπορούσαν να διευρύνουν την ανάκαμψη του 2026. Πρώτον, τα ETF και οι DATs πρέπει να διευρύνουν τις εντολές τους, με πρώτες ενδείξεις να εμφανίζονται στις αιτήσεις ETF για Solana και $XRP. Δεύτερον, ισχυρές ανόδους στο Bitcoin ή το Ethereum θα μπορούσαν να δημιουργήσουν πλούτο που θα επηρεάσει την ευρύτερη αγορά. Τρίτον, και λιγότερο πιθανό, το ενδιαφέρον των λιανικών επενδυτών θα μπορούσε να στραφεί ξανά από τις μετοχές και τα θέματα $AI προς τα κρυπτονομίσματα.

Η ανάλυση της Wintermute καταλήγει ότι το 2025 δεν πληρούσε τις προσδοκίες για ράλι, αλλά μπορεί να σηματοδοτεί την αρχή της μετάβασης των κρυπτονομισμάτων από κερδοσκοπικά σε καθιερωμένα περιουσιακά στοιχεία. Η ανεξάρτητη ανάλυση από την Adler Asset Management ενισχύει το θέμα της συνεχιζόμενης απομόχλευσης, επεκτεινόμενη και στο 2026.

Για περισσότερες πληροφορίες, μπορείτε να επισκεφθείτε τις παρακάτω πηγές: