Οι Ηνωμένες Πολιτείες έχουν προχωρήσει τα τελευταία χρόνια σε μια συστηματική συσσώρευση χαλκού, δημιουργώντας το μεγαλύτερο απόθεμα των τελευταίων δεκαετιών και ανακατευθύνοντας τις παγκόσμιες ροές του «κόκκινου μετάλλου». Η αύξηση των εισροών τον τελευταίο χρόνο έχει συμβάλει στην άνοδο των τιμών, με επιπτώσεις σε όλη την εφοδιαστική αλυσίδα. Στο φόντο της αγοράς βρίσκεται η δασμολογική στρατηγική του Αμερικανού προέδρου Ντόναλντ Τραμπ, από την επιστροφή του στον Λευκό Οίκο. Οι ανησυχίες για επιβολή δασμών στον εξευγενισμένο χαλκό, τη βασικότερη εμπορεύσιμη μορφή του μετάλλου, οδήγησαν τις τιμές στις ΗΠΑ σε επίπεδα υψηλότερα από το σημείο αναφοράς του Λονδίνου.
Το αυξημένο premium της Νέας Υόρκης σε σχέση με το Λονδίνο προκάλεσε το ενδιαφέρον μεγάλων εμπορικών οίκων, οι οποίοι κατεύθυναν φορτία χαλκού προς τις αμερικανικές ακτές. Η ένταση των διατλαντικών αποστολών επιβραδύνθηκε προσωρινά όταν, τον Ιούλιο, ο Τραμπ εξαίρεσε τον εξευγενισμένο χαλκό από τους δασμούς, επιβάλλοντας 50% δασμό σε ημιτελή προϊόντα χαλκού. Ωστόσο, η δήλωση του προέδρου ότι η απόφαση θα επανεξεταστεί στο δεύτερο εξάμηνο του έτους επανέφερε τους φόβους για δασμούς και στις βασικές εμπορεύσιμες μορφές χαλκού.
Τα αμερικανικά αποθέματα συνέχισαν την ανοδική τους πορεία, με τις εισαγωγές χαλκού στις ΗΠΑ να ανέρχονται πέρυσι σε 1,7 εκατ. μετρικούς τόνους, σχεδόν διπλάσια ποσότητα σε σχέση με το προηγούμενο έτος. Τα αποθέματα που φυλάσσονται σε εγκεκριμένες αποθήκες αυξάνονται σταθερά από τις αρχές του 2025, φτάνοντας τους 589.081 τόνους στις 6 Φεβρουαρίου, το υψηλότερο επίπεδο από το 1989. Εάν προστεθούν και τα αποθέματα εκτός χρηματιστηρίων, το συνολικό απόθεμα χαλκού στις ΗΠΑ προσεγγίζει το 1 εκατ. μετρικούς τόνους.
Οι αυξημένες εισροές προς τις ΗΠΑ έχουν περιορίσει τη διαθέσιμη προσφορά για τον υπόλοιπο κόσμο, επιτείνοντας τις πιέσεις στην εξορυκτική παραγωγή. Οι εξελίξεις αυτές, σε συνδυασμό με κερδοσκοπική δραστηριότητα, εκτόξευσαν τις τιμές του χαλκού σε ιστορικά υψηλά επίπεδα. Στα τέλη Ιανουαρίου, οι τιμές στο Χρηματιστήριο Μετάλλων του Λονδίνου ξεπέρασαν τα 14.500 δολάρια ανά μετρικό τόνο, προτού υποχωρήσουν.
Η Κίνα, ο μεγαλύτερος καταναλωτής χαλκού παγκοσμίως, αντιμετωπίζει δυσκολίες στη μετακύλιση του αυξημένου κόστους στους πελάτες της. Πολλές κινεζικές μονάδες αναμένεται να παρατείνουν τις διακοπές λειτουργίας τους λόγω των υψηλών τιμών. Παρόλο που υπάρχει αισιοδοξία για αυξημένη χρήση χαλκού στις ανανεώσιμες πηγές ενέργειας και τα ηλεκτρικά οχήματα, η βραχυπρόθεσμη αδυναμία της ζήτησης αποτυπώνεται στα αποθέματα των χρηματιστηριακών αποθηκών.
Αρχικά, υπήρχε ανησυχία ότι ο χαλκός που συσσωρεύτηκε στις ΗΠΑ θα πίεζε τις παγκόσμιες τιμές, αλλά πρόσφατα κερδίζει έδαφος η εκτίμηση ότι ένα μεγάλο απόθεμα θα διατηρηθεί. Οι επιχειρήσεις και η κυβέρνηση φαίνεται να επιδιώκουν τη θωράκιση της αμερικανικής βιομηχανικής βάσης. Το σχέδιο της κυβέρνησης Τραμπ για τη δημιουργία αποθέματος κρίσιμων ορυκτών ύψους 12 δισ. δολαρίων, γνωστό ως «Project Vault», ενισχύει αυτή την κατεύθυνση.
Η ουσία του επιχειρήματος είναι ότι η συσσώρευση χαλκού μπορεί να είναι κρατικά καθοδηγούμενη. Σε σύγκριση με άλλες περιόδους γεωπολιτικών αναταράξεων, τα σημερινά αποθέματα δεν φαίνονται τόσο ακραία. Σήμερα, το περίπου 1 εκατ. τόνοι χαλκού που βρίσκονται εντός των ΗΠΑ καλύπτουν περί τους επτά μήνες ζήτησης. Το CME έχει ενισχύσει την αποθηκευτική δυναμικότητα χαλκού στις ΗΠΑ, ενώ εταιρείες αποθηκών συνεχίζουν να καταθέτουν αιτήσεις για νέους χώρους φύλαξης.