Ενώ ο πόλεμος στη Μέση Ανατολή παραμένει εύθραυστος και οι τιμές του πετρελαίου κυμαίνονται κοντά στα 100 δολάρια, η Wall Street στέλνει ένα διαφορετικό μήνυμα: οι επενδυτές φαίνεται να ξεπερνούν τον φόβο τους και να ποντάρουν σε νέα άνοδο. Ο δείκτης S&P 500 έχει καταγράψει επτά συνεχόμενες ανοδικές συνεδριάσεις, με κέρδη 7,6%, φτάνοντας μόλις 2,2% μακριά από τα ιστορικά του υψηλά. Αυτή η άνοδος, υπό κανονικές συνθήκες, θα φαινόταν παράδοξη, δεδομένων των γεωπολιτικών κινδύνων και της αστάθειας στις ενεργειακές αγορές.
Ο Tom Lee της Fundstrat εκτιμά ότι οι αγορές έχουν ήδη βρει το «πάτωμά» τους. Καθοριστικό ρόλο σε αυτή την εκτίμηση παίζει ο Cboe Volatility Index (VIX), γνωστός και ως «δείκτης φόβου» της Wall Street. Ο VIX υποχώρησε κάτω από το επίπεδο των 20 μονάδων για πρώτη φορά από την έναρξη του πολέμου, αφού προηγουμένως είχε εκτιναχθεί πάνω από τις 30 τον Μάρτιο. Αυτή η εξέλιξη θεωρείται από τον Lee το τρίτο και πιο ισχυρό σήμα ότι η διόρθωση έχει ολοκληρωθεί.
Τα δύο προηγούμενα σήματα περιλαμβάνουν: πρώτον, τις μετοχές που άρχισαν να ανεβαίνουν παρά τα αρνητικά νέα, ακόμη και όταν το πετρέλαιο κινείτο ανοδικά, και δεύτερον, τη σύγκρουση που άρχισε να θεωρείται «λιγότερο κακή» από ό,τι αρχικά φοβούνταν οι αγορές. Η αποκλιμάκωση του VIX υποδηλώνει ότι οι επενδυτές σταματούν να αναζητούν προστασία μέσω παραγώγων, μειώνοντας τα hedge τους και επιστρέφοντας σε πιο επιθετικές τοποθετήσεις.
Επιπλέον, η Fundstrat αναφέρει ένα ιστορικό μοτίβο: όταν ο VIX ξεπερνά τις 30 μονάδες, το πετρέλαιο υποχωρεί πάνω από 15% και στη συνέχεια ο δείκτης πέφτει κάτω από τις 20 μονάδες, οι μετοχές τείνουν να καταγράφουν σημαντικά κέρδη. Από το 1990, σε τέσσερις αντίστοιχες περιπτώσεις, ο S&P 500 σημείωσε: άνοδο 1,3% σε έναν μήνα, 2,6% σε τρεις μήνες και 9,2% σε έξι μήνες. Αν επαναληφθεί το ίδιο μοτίβο, ο δείκτης θα μπορούσε να φτάσει έως τις 7.400 μονάδες μέσα στο επόμενο εξάμηνο.
Η αισιοδοξία αυτή έχει ήδη αρχίσει να επηρεάζει τις επενδυτικές επιλογές. Η Fundstrat υποβαθμίζει την ενέργεια και τα υλικά, δίνοντας προτεραιότητα στους τεχνολογικούς κολοσσούς, τη βιομηχανία, τον χρηματοοικονομικό κλάδο και τις μικρές κεφαλαιοποιήσεις. Ωστόσο, το παράδοξο παραμένει: οι αγορές φαίνεται να προεξοφλούν το τέλος της κρίσης, τη στιγμή που η αβεβαιότητα επιμένει. Έτσι, για ακόμη μία φορά, η Wall Street δείχνει ότι δεν περιμένει την πραγματικότητα για να κινηθεί – την προεξοφλεί.