Η νέα έκθεση της Citi παρέχει ισχυρή ψήφο εμπιστοσύνης στη στρατηγική της Metlen, επαναλαμβάνοντας τη σύσταση «Αγορά» για τη μετοχή και θέτοντας τιμή-στόχο στα 52 ευρώ. Βασικός καταλύτης για αυτή την εκτίμηση είναι η ολοκλήρωση της πώλησης του χαρτοφυλακίου ηλιακών έργων της εταιρείας στη Χιλή, με τη συναλλαγή να ανέρχεται σε 865 εκατ. δολάρια, αυξημένη σε σχέση με τα 815 εκατ. δολάρια που είχαν ανακοινωθεί αρχικά τον Απρίλιο του 2025. Η πώληση αφορά 588 MW φωτοβολταϊκής ισχύος και 1.610 MWh συστημάτων αποθήκευσης ενέργειας (BESS).
Σύμφωνα με την Citi, αυτή η συναλλαγή είναι μία από τις μεγαλύτερες πράξεις asset rotation στο χαρτοφυλάκιο Ανανεώσιμων Πηγών Ενέργειας της Metlen, ενισχύοντας τη ρευστότητα και την ευελιξία του ισολογισμού. Τα έσοδα άνω των 0,8 δισ. δολαρίων αναμένεται να οδηγήσουν σε ουσιαστική μείωση του καθαρού δανεισμού έως το τέλος του 2025, με την επενδυτική τράπεζα να αφήνει ανοιχτό το ενδεχόμενο ετήσιας μείωσης του συνολικού καθαρού χρέους του ομίλου.
Η Citi διατηρεί αμετάβλητη την εκτίμησή της για EBITDA 2025 στα 1,15 δισ., εξαιρουμένων έκτακτων στοιχείων. Η έκθεση τονίζει ότι η επιτυχής ολοκλήρωση της συναλλαγής δημιουργεί τις βάσεις για την επόμενη φάση ανάπτυξης της Metlen, με το βλέμμα στραμμένο στο 2026, χρονιά κατά την οποία αναμένονται κρίσιμοι επιχειρησιακοί καταλύτες. Μεταξύ αυτών ξεχωρίζουν η επέκταση της παραγωγής αλουμίνας, στρατηγικής σημασίας για τη μελλοντική παραγωγή γαλλίου, καθώς και η πιθανότητα εξασφάλισης ευρωπαϊκής επιδότησης, που θα μπορούσε να λειτουργήσει ως καθοριστικός μοχλός αξίας.
Ιδιαίτερη αναφορά γίνεται στον τομέα των μετάλλων, ο οποίος θεωρείται κομβικός για τη μεσοπρόθεσμη κερδοφορία του ομίλου. Η Metlen προχωρά στην κατασκευή πιλοτικής μονάδας ανάκτησης βασικών μετάλλων, η οποία αναμένεται να τεθεί σε λειτουργία το 2026. Σε περίπτωση επιτυχούς βιομηχανικής λειτουργίας, η Citi εκτιμά ότι η αγορά θα μπορούσε να αρχίσει να ενσωματώνει στις αποτιμήσεις τη φάση 1 και 2 της παραγωγής βασικών μετάλλων, ανοίγοντας τον δρόμο για σημαντικές αναθεωρήσεις κερδοφορίας.
Στο αισιόδοξο σενάριο, η Citi τοποθετεί τη μετοχή έως και τα 80 ευρώ, θεωρώντας ότι ο συνδυασμός ισχυρών τιμών αλουμινίου, πλήρους εκτέλεσης των επενδύσεων σε ΑΠΕ και BESS, επέκτασης αλουμίνας και εμπορικής αξιοποίησης των βασικών μετάλλων μπορεί να στηρίξει τον φιλόδοξο στόχο της Metlen για EBITDA 2 δισ. τα επόμενα χρόνια. Τυχόν περαιτέρω άνοδος των τιμών του αλουμινίου θα μπορούσε να προσθέσει επιπλέον ανοδικό δυναμικό στη μετοχή.