Το αμερικανικό δολάριο επιβεβαιώνει ότι παραμένει ασφαλές καταφύγιο για επενδυτές που ανησυχούν σε περιόδους γεωπολιτικής έντασης. Η σύλληψη του Μαδούρο, η κατάσχεση από τις ΗΠΑ μη δηλωμένων δεξαμενόπλοιων, οι απειλές του προεδρου Τραμπ προς τη Δανία και οι διαμαρτυρίες στο Ιράν συνέβαλαν στη δημιουργία κλίματος ανησυχίας, με αποτέλεσμα το δολάριο να ενισχυθεί έναντι των άλλων νομισμάτων, όπως και ο χρυσός.
Η έκθεση του Δεκεμβρίου για την απασχόληση που δημοσιεύθηκε την περασμένη Παρασκευή είχε περιορισμένη επίδραση στις αγορές, πέρα από το ότι επιβεβαίωσε πως είναι απίθανο να δούμε μείωση επιτοκίων από τη Fed αργότερα μέσα στον μήνα. Αξιοσημείωτη υπεραπόδοση κατέγραψαν τα νομίσματα της Λατινικής Αμερικής, παρά την κρίση στη Βενεζουέλα, γεγονός που δείχνει ότι η περιοχή αντιμετωπίζεται ολοένα και περισσότερο ως σχετικά απομονωμένη από τις παγκόσμιες αναταράξεις.
Αυτήν την εβδομάδα, οι αγορές θα επικεντρωθούν στην κρίσιμη έκθεση πληθωρισμού CPI των ΗΠΑ για τον Δεκέμβριο, η οποία δημοσιεύεται την Τρίτη. Επειδή η έκθεση του προηγούμενου μήνα επηρεάστηκε από ελλιπή στοιχεία λόγω του shutdown της ομοσπονδιακής κυβέρνησης, η αναμενόμενη περιέχει διπλάσια πληροφόρηση από το συνηθισμένο. Αν και τα στοιχεία από την Ευρωζώνη θα είναι περιορισμένα, την Πέμπτη θα δημοσιευτούν σημαντικά οικονομικά δεδομένα για τον Νοέμβριο, και ιδίως η μηνιαία αύξηση του ΑΕΠ. Παράλληλα, αναμένουμε απρόβλεπτες γεωπολιτικές εξελίξεις σε αρκετά μέτωπα.
Με τους δείκτες PMI του Δεκεμβρίου, η δραστηριότητα των επιχειρήσεων στο Ηνωμένο Βασίλειο αναθεωρήθηκε προς το χαμηλότερο, ενώ ο τόνος των στοιχείων που δημοσιεύθηκαν την περασμένη εβδομάδα ήταν γενικά αρνητικός. Ως αποτέλεσμα, η στερλίνα υποαπέδωσε έναντι των περισσότερων ευρωπαϊκών νομισμάτων, και ιδιαίτερα έναντι του ευρώ. Παρ’ όλα αυτά, οι επενδυτές συνεχίζουν να περιορίζουν τις προβλέψεις τους για μειώσεις επιτοκίων από την Τράπεζα της Αγγλίας και πλέον αναμένουν λιγότερες από δύο πλήρεις μειώσεις επιτοκίων των 25 μ.β. μέσα στο 2026. Τα σχετικά υψηλά επιτόκια θα πρέπει να συνεχίσουν να στηρίζουν τη στερλίνα.
Ο προβληματικός βιομηχανικός τομέας της Γερμανίας κατέγραψε ορισμένες ενθαρρυντικές ενδείξεις την περασμένη εβδομάδα. Η βιομηχανική παραγωγή του Νοεμβρίου εξέπληξε θετικά, ενώ η εκρηκτική αύξηση των εργοστασιακών παραγγελιών δημιουργεί θετικές προοπτικές για τη μελλοντική δραστηριότητα. Με τον πληθωρισμό να φαίνεται υπό έλεγχο, η ΕΚΤ βρίσκεται σε καλή θέση ώστε να διατηρήσει τα επιτόκια αμετάβλητα καθ’ όλη τη διάρκεια του 2026. Η σταδιακή σύγκλιση του χάσματος των επιτοκίων με τις ΗΠΑ και τα θετικά οικονομικά νέα αναμένονται να στηρίξουν το κοινό νόμισμα τις επόμενες εβδομάδες.
Η έκθεση του Δεκεμβρίου για την απασχόληση στις ΗΠΑ δεν άλλαξε ουσιαστικά το αφήγημα για την αγορά εργασίας, το οποίο παραμένει αυτό της σταθερής ανάπτυξης και μιας αγοράς με περιορισμένες προσλήψεις και απολύσεις. Το πιο ενθαρρυντικό στοιχείο ήταν η μικρή υποχώρηση του ποσοστού ανεργίας, επιβεβαιώνοντας ότι η οικονομία απέχει πολύ από μια κλασική ύφεση. Τα στοιχεία πληθωρισμού αυτής της εβδομάδας είναι ίσως η σημαντικότερη έκθεση των τελευταίων μηνών, καθώς μεγάλο μέρος της συναίνεσης γύρω από την πορεία των μελλοντικών κινήσεων της Federal Reserve βασίζεται στην υπόθεση ότι ο πληθωρισμός αποκλιμακώνεται, κάτι που θα πρέπει να επιβεβαιωθεί από τα δεδομένα αυτής της εβδομάδας.
O Enrique Diaz-Alvarez είναι Chief Financial Risk Officer της εταιρείας διεθνών πληρωμών Ebury.