Ο συνεχιζόμενος πόλεμος στη Μέση Ανατολή συνεχίζει να επηρεάζει την παγκόσμια αγορά, με τις τιμές του πετρελαίου να αυξάνονται και τις μετοχές των ΗΠΑ να υποχωρούν, εντείνοντας τις ανησυχίες των επενδυτών για την ανάκαμψη του πληθωρισμού και την οικονομική επιβράδυνση. Ο πρώην Διευθύνων Σύμβουλος της PIMCO, Μοχάμεντ Ελ Εριάν, προειδοποιεί ότι, εκτός από τον πόλεμο με το Ιράν και την ενεργειακή κρίση που έχει προκαλέσει, η αυξανόμενη πίεση στην ιδιωτική αγορά πιστώσεων, οι κίνδυνοι δημιουργίας φούσκας τεχνητής νοημοσύνης και η ικανότητα της αγοράς ομολόγων να απορροφήσει νέο χρέος ενισχύουν τους κινδύνους που αντιμετωπίζουν οι παγκόσμιες αγορές.
Από τη στιγμή που οι Ηνωμένες Πολιτείες και το Ισραήλ ξεκίνησαν τις επιθέσεις εναντίον του Ιράν, οι τιμές του πετρελαίου έχουν υποστεί έντονες διακυμάνσεις. Σε άρθρο του στους Financial Times, ο Ελ Εριάν σημειώνει ότι, καθώς οι τιμές του πετρελαίου παραμένουν υψηλές, σε συνδυασμό με τις απροσδόκητα αδύναμες εκθέσεις για την απασχόληση και τα τελευταία στοιχεία για τον πληθωρισμό που αναζωπυρώνουν τις ανησυχίες για τις οικονομικές προοπτικές, «υπάρχουν ακόμα ισχυρότερες στασιμοπληθωριστικές πιέσεις». Ο γνωστός αναλυτής επεσήμανε ότι η απόδοση των αμερικανικών κρατικών ομολόγων δεν έχει αλλάξει όπως συνήθως αναμένει η αγορά, παραμένοντας περίπου στο ίδιο επίπεδο με πριν από ένα μήνα.
Αν και ορισμένοι μπορεί να θεωρούν αυτό το φαινόμενο ασήμαντο, ο Ελ Εριάν πιστεύει ότι αξίζει να του δώσουμε προσοχή. «Αυτή η απλοϊκή άποψη της αμοιβαίας αντιστάθμισης αγνοεί ελαφρώς τα ιστορικά διδάγματα των σημείων καμπής και υποτιμά τους συσσωρευόμενους κινδύνους που απαιτούν την πλήρη προσοχή των υπευθύνων χάραξης πολιτικής και των μακροπρόθεσμων επενδυτών», τόνισε, προσθέτοντας πως «οι αρνητικοί παράγοντες στην πραγματική οικονομία και στο χρηματοπιστωτικό σύστημα δεν αντισταθμίζουν ο ένας τον άλλον, αλλά απλώς συσσωρεύονται».
«Μεμονωμένα, κάθε κίνδυνος μπορεί να μην είναι αρκετός για να προκαλέσει μια συστημική κρίση, αλλά συνδυασμένοι, αυτοί οι τρεις κίνδυνοι θα μπορούσαν να σχηματίσουν μια αυτοενισχυόμενη και αποσταθεροποιητική δύναμη», πρόσθεσε. Ο πρώτος κίνδυνος είναι η αυξανόμενη πίεση στην αγορά ιδιωτικών πιστώσεων. Σημειώνει συγκεκριμένα ότι οι πρόσφατες δηλώσεις του CEO της Apollo Global, ο οποίος υπονόησε ότι ο τομέας των ιδιωτικών πιστώσεων πρόκειται να υποστεί «αναταραχή», είναι ένα κλασικό σημάδι υπερβολικής επέκτασης του κλάδου. Αν και ορισμένοι συγκρίνουν τις τρέχουσες πιέσεις στον ιδιωτικό πιστωτικό τομέα με αυτές που προηγήθηκαν της χρηματοπιστωτικής κρίσης του 2008, ο Ελ Εριάν πιστεύει ότι το τρέχον επίπεδο κινδύνου απέχει πολύ από το μέγεθος εκείνης της περιόδου.
Ο δεύτερος κίνδυνος σχετίζεται με μια πιθανή φούσκα που τροφοδοτείται από την έκρηξη της τεχνητής νοημοσύνης. Ο αναλυτής επισημαίνει ότι τεράστια κεφάλαια συνεχίζουν να ρέουν στον τεχνολογικό τομέα και ότι η αισιοδοξία της αγοράς σχετικά με την τεχνητή νοημοσύνη ενδέχεται να δημιουργεί έναν νέο κίνδυνο φούσκας. Ανέφερε επίσης ότι η πρόσφατη σειρά απολύσεων της Block υπενθυμίζει στην αγορά ότι δεν πρέπει να υποτιμάται η πιθανή επίδραση της AI στην αγορά εργασίας.
Ο τρίτος κίνδυνος που αναφέρει ο Ελ Εριάν είναι το αν η παγκόσμια αγορά ομολόγων έχει επαρκή ικανότητα να απορροφήσει την συνεχώς αυξανόμενη προσφορά νέου χρέους μετά την ανάκαμψη του πληθωρισμού. Πιστεύει ότι αν ο πληθωρισμός συνεχίσει να αυξάνεται, η ικανότητα της αγοράς ομολόγων να απορροφήσει την πρόσθετη έκδοση κρατικού χρέους θα αντιμετωπίσει μια πιο σοβαρή δοκιμασία, η οποία θα μπορούσε να οδηγήσει σε περαιτέρω αύξηση του κόστους χρηματοδότησης του κράτους, προειδοποίησε.