Η Fitch Ratings προχώρησε σε πτωτική αναθεώρηση των εκτιμήσεών της για τις τιμές του πετρελαίου και τα επίπεδα ζήτησης για την περίοδο 2025-2027, προκειμένου να αντικατοπτρίσει την υπερπροσφορά στην αγορά και την αύξηση της παραγωγής, η οποία αναμένεται να ξεπεράσει τη ζήτηση. Παράλληλα, οι τιμές του TTF αναμένονται υψηλότερες λόγω των στενών ισοζυγίων φυσικού αερίου στην Ευρώπη.
Σύμφωνα με τον διεθνή οίκο, οι βραχυπρόθεσμες και μεσοπρόθεσμες εκτιμήσεις για την τιμή του Brent και του αμερικάνικου WTI έχουν μειωθεί, καθώς η αύξηση της παραγωγής υπερβαίνει τη μέτρια άνοδο της ζήτησης. Η Fitch λαμβάνει υπόψη την αβεβαιότητα σχετικά με τις ρωσικές ροές και την πολιτική του ΟΠΕΚ+, καθώς το πετρελαϊκό καρτέλ έχει σταματήσει τη διαδικασία αντιστροφής των περικοπών παραγωγής για το πρώτο τρίμηνο του 2026. Οι μακροπρόθεσμες και μεσοπρόθεσμες εκτιμήσεις παραμένουν σταθερές, καθώς οι χαμηλότερες τιμές αναμένονται να περιορίσουν την ανάπτυξη της παραγωγής υψηλού κόστους, ενώ οι γεωπολιτικοί κίνδυνοι θα συνεχίσουν να ενισχύουν τη μεταβλητότητα.
Σύμφωνα με το βασικό σενάριο της Fitch, η τιμή αναφοράς του πετρελαίου για το 2025 έχει μειωθεί κατά 1 δολάριο ανά βαρέλι. Για το 2026 και το 2027, οι τιμές προβλέπονται χαμηλότερες από τις προηγούμενες εκτιμήσεις, αντανακλώντας την εκτίμηση ότι η αγορά θα παρουσιάσει υπερπροσφορά.
Η Fitch προβλέπει ότι η παγκόσμια ζήτηση θα αυξηθεί περίπου κατά 0,8 εκατομμύρια βαρέλια ημερησίως το 2025 και το 2026, λόγω βραδύτερης οικονομικής ανάπτυξης και της ύφεσης στον κλάδο των πετροχημικών και της ενεργειακής μετάβασης. Ο Διεθνής Οργανισμός Ενέργειας (IEA) εκτιμά ότι η διείσδυση των ηλεκτρικών οχημάτων έχει οδηγήσει σε εκτόπιση περίπου 1,3 εκατομμυρίων βαρελιών ημερησίως από τα επίπεδα παγκόσμιας ζήτησης το 2024. Αν και ο ρυθμός εκτόπισης μπορεί να επιβραδυνθεί, η τάση αναμένεται να συνεχιστεί μακροπρόθεσμα.
Η πετρελαϊκή ζήτηση παρουσίασε κάποια σημάδια βελτίωσης το τρίτο τρίμηνο του 2025, καταγράφοντας αύξηση κατά περίπου 0,9 εκατομμύρια βαρέλια ημερησίως. Με ελαφρώς ισχυρότερη ανάπτυξη του παγκόσμιου ΑΕΠ το 2026, η ζήτηση πετρελαίου ενδέχεται να βρει κάποια στήριξη, ωστόσο ο διεθνής οίκος αναμένει ότι θα παραμείνει κάτω από το όριο του 1 εκατομμυρίου βαρελιών ημερησίως.
Ο IEA προβλέπει ότι η παγκόσμια προσφορά πετρελαίου θα αυξηθεί κατά 3,1 εκατομμύρια βαρέλια ημερησίως το 2025 και κατά επιπλέον 2,5 εκατομμύρια βαρέλια ημερησίως το 2026. Η αύξηση της παραγωγής εκτός ΟΠΕΚ+ αντιπροσωπεύει το 55% και το 48% αυτών των αυξήσεων αντίστοιχα, με κινητήριες δυνάμεις τις ΗΠΑ, τον Καναδά, τη Βραζιλία, τη Γουιάνα και την Αργεντινή. Η Fitch αναμένει κάποια επιβράδυνση της αύξησης παραγωγής εκτός ΟΠΕΚ+ το 2027, καθώς ορισμένες εταιρείες πετρελαίου και φυσικού αερίου έχουν καθυστερήσει τις επενδυτικές τους αποφάσεις λόγω της μεταβλητότητας των τιμών.
Ο ΟΠΕΚ+ έχει συνεχίσει την άρση των εθελοντικών περικοπών παραγωγής του. Αφού ολοκλήρωσε την επαναφορά των 2,2 εκατομμυρίων βαρελιών τον Σεπτέμβριο του 2025, ξεκίνησε την πλήρη αποκατάσταση της πρόσθετης εθελοντικής περικοπής των 1,65 εκατομμυρίων βαρελιών την ημέρα, αυξάνοντας την παραγωγή κατά 137.000 βαρέλια ημερησίως τον Οκτώβριο, τον Νοέμβριο και τον Δεκέμβριο. Ωστόσο, ανακοίνωσε ότι θα προχωρήσει σε παύση για το πρώτο τρίμηνο του 2026, λαμβάνοντας υπόψη τις συνθήκες της αγοράς και τη χαμηλότερη εποχική ζήτηση.
Η ρωσική παραγωγή παραμένει σταθερή στα 9,3 εκατομμύρια βαρέλια την ημέρα λόγω των κυρώσεων. Ωστόσο, οι πρόσφατες κυρώσεις των ΗΠΑ και του Ηνωμένου Βασιλείου κατά των ρωσικών εταιρειών Lukoil και Rosneft ενδέχεται να επηρεάσουν αρνητικά τις ροές των εξαγωγών, καθώς οι δύο εταιρείες αντιστοιχούν περίπου στο 50% των ρωσικών εξαγωγών πετρελαίου, με κορυφαίους πελάτες την Κίνα και την Ινδία. Μια ενδεχόμενη συμφωνία ειρήνης στην Ουκρανία, ακόμη και αν επιτευχθεί, είναι απίθανο να επηρεάσει τον όγκο των ρωσικών εξαγωγών βραχυπρόθεσμα, εκτιμά η Fitch.
Η αυξημένη εκτίμηση για την τιμή TTF το 2026 αντανακλά τα στενότερα ισοζύγια φυσικού αερίου στην Ευρώπη, καθώς η αύξηση της προσφοράς LNG περιορίζεται από καθυστερήσεις έργων, ενώ οι ρωσικές ροές μέσω αγωγών παραμένουν δομικά μειωμένες. Ωστόσο, η Fitch εκτιμά ότι η πρόσθετη δυναμικότητα υγροποίησης LNG που θα τεθεί σε λειτουργία το 2026 και το 2027 θα ασκήσει σημαντικές καθοδικές πιέσεις στις τιμές TTF. Η παραγωγή φυσικού αερίου στις ΗΠΑ αυξάνεται ταχύτερα από την κατανάλωση, ενώ οι αυξανόμενες εξαγωγές LNG έχουν συμβάλει στη διατήρηση ισορροπίας μεταξύ προσφοράς και ζήτησης. Έτσι, η Fitch διατηρεί την εκτίμησή της για μακροπρόθεσμη οριακή τιμή στα 2,75 δολάρια ανά εκατομμύριο κυβικά πόδια (mcf).