Μήπως το περιοδικό Time μόλις γκρέμισε το ράλι της τεχνητής νοημοσύνης; Η ανακήρυξη των «Αρχιτεκτόνων της AI» ως Προσωπικότητα της Χρονιάς 2025 προκάλεσε ανησυχία στη Wall Street. Σύμφωνα με το Market Watch, επανέφερε στο προσκήνιο τη λεγόμενη «κατάρα του εξωφύλλου» — την ιδέα ότι όταν ένα επενδυτικό αφήγημα φτάνει στο εξώφυλλο ενός mainstream περιοδικού, το μεγαλύτερο μέρος των κερδών έχει ήδη καταγραφεί.
Λίγο πριν ανοίξουν οι αγορές την Πέμπτη, το Time ανακοίνωσε ότι τιμά συλλογικά τους «Αρχιτέκτονες της AI», φιλοξενώντας στο εξώφυλλό του κορυφαία στελέχη της παγκόσμιας κούρσας της τεχνητής νοημοσύνης: τον Τζένσεν Χουάνγκ της Nvidia, τον Μαρκ Ζάκερμπεργκ της Meta, τη Λίζα Σου της AMD, τον Σαμ Όλτμαν της OpenAI, τον Έλον Μασκ της xAI, τον Ντέμις Χασάμπις της DeepMind, τον Ντάριο Αμοντέι της Anthropic και την ακαδημαϊκό Φέι-Φέι Λι.
Ωστόσο, η χρονική στιγμή δεν ήταν ιδανική. Την ίδια ημέρα, η Oracle βυθίστηκε σχεδόν 11% μετά από απογοητευτικά αποτελέσματα, παρασύροντας χαμηλότερα και άλλες μετοχές που σχετίζονται με το αφήγημα της AI. Ο Nasdaq παραμένει κάτω από τα ιστορικά υψηλά του Οκτωβρίου, μετά τη διόρθωση του προηγούμενου μήνα που έσπασε ένα επταμηνιαίο σερί ανόδου.
Όπως αναφέρει το Market Watch, δεν άργησαν να εμφανιστούν οι πρώτες φωνές που αναρωτιούνται αν ήρθε η ώρα για μείωση θέσεων ή ακόμη και για στοιχήματα κατά των μετοχών της AI. Ο Τζιμ Μπιάνκο της Bianco Research υπενθύμισε μέσω X ότι το Person of the Year του Time έχει «μακρά ιστορία ως εξαιρετικός contrarian δείκτης». Τα στοιχεία που συγκέντρωσε ο Μπρεντ Ντόνελι της Spectra Markets ενισχύουν αυτή την ανησυχία. Σύμφωνα με την ανάλυσή του, επενδύσεις που συνδέονται με πρόσωπα ή κλάδους που τιμήθηκαν από το Time ήταν υψηλότερα έναν χρόνο αργότερα μόλις στο 13% των περιπτώσεων. Μετά από δύο χρόνια, το ποσοστό ανεβαίνει στο 25%.
Η μοναδική αξιοσημείωτη εξαίρεση ήταν ο Άντι Γκρόουβ της Intel το 1997 — αν και λίγα χρόνια αργότερα η μετοχή βρέθηκε στο επίκεντρο της κατάρρευσης της dot-com φούσκας. «Η AI έγινε κοινή γνώση», σχολίασε ο Ντόνελι, σημειώνοντας ότι η AI έχει πλέον περάσει στο στάδιο της «κοινής γνώσης». «Σε ένα τόσο δημοφιλές αφήγημα, είναι δύσκολο να καταλάβεις πού μπορεί να παραμένει alpha, για παράδειγμα σε μια μακροπρόθεσμη θέση στη Nvidia». Την ίδια ανησυχία συμμερίζεται και ο Έντ Γιαρντένι της Yardeni Research, ο οποίος παραδέχθηκε ότι η «κατάρα του εξωφύλλου» θα μπορούσε να επαναληφθεί. Ο Γιαρντένι άλλαξε πρόσφατα στάση, μειώνοντας για πρώτη φορά μετά από 15 χρόνια τη σύσταση overweight σε τεχνολογία και επικοινωνίες — δύο κλάδους με βαριά έκθεση στην AI.
Σύμφωνα με τον Γιαρντένι, η AI δεν είναι πλέον ένα ενιαίο trade. Τα νέα μοντέλα της Google προκάλεσαν ρήγμα στο αφήγημα, με τις μετοχές της «Team Google» να ενισχύονται και εκείνες της «Team OpenAI» — όπως Nvidia και Microsoft — να πιέζονται. «Το AI trade μετατρέπεται σε Game of Thrones», έγραψε χαρακτηριστικά. «Οι Magnificent Seven είχαν τα δικά τους βασίλεια και βαθιές τάφρους. Τώρα, όμως, ανταγωνίζονται μεταξύ τους, απειλώντας ο ένας τα “βασίλεια” του άλλου».
Η θεωρία του δείκτη του εξωφύλλου του Time Magazine διατυπώθηκε από τον αναλυτή Πολ Μακρέι Μοντγκόμερι και υποστηρίζει ότι όταν ένα επενδυτικό θέμα φτάνει στο εξώφυλλο ενός γενικού περιοδικού, το τέλος του κύκλου πλησιάζει. Όπως έχει εξηγήσει ο Μπάρι Ρίθολτζ, για να «δουλέψει» ο δείκτης πρέπει να συντρέχουν τρεις προϋποθέσεις: το εξώφυλλο να ανήκει σε μη οικονομικό έντυπο, το θέμα να είναι ευρέως γνωστό στο κοινό και να έχει προηγηθεί έντονη άνοδος των τιμών. Με άλλα λόγια, όταν το θέμα γίνεται αρκετά «μεγάλο» ώστε να απασχολήσει τους editors του Time, τα εύκολα κέρδη πιθανότατα έχουν ήδη χαθεί.
Το ερώτημα που μένει ανοιχτό είναι αν η τεχνητή νοημοσύνη βρίσκεται ακόμη στην αρχή ενός μακρού κύκλου ή αν το εξώφυλλο του Time σηματοδοτεί την αρχή μιας πιο δύσκολης, ανταγωνιστικής — και λιγότερο γενναιόδωρης — φάσης για τις αγορές.