Το 2025 ήταν μια χρονιά με έντονες αντιφάσεις για την αγορά εμπορευμάτων. Ενώ τα πολύτιμα μέταλλα, κυρίως ο χρυσός και το ασήμι, προσελκύουν επενδύσεις καθ' όλη τη διάρκεια του έτους, το πετρέλαιο, το πιο σημαντικό εμπόρευμα, έχει υποστεί πτώση σχεδόν 18% στην αξία του ανά βαρέλι, με την τιμή του Brent να υποχωρεί την Παρασκευή στα 61,26 δολάρια, πολύ κάτω από τον μέσο όρο των 80 δολαρίων που είχε τα τελευταία πέντε χρόνια. Η τιμή του αμερικανικού αργού ανήλθε στα 57,35 δολάρια. Οι traders αποδίδουν αυτή την πτώση στην πιθανότητα επίλυσης της σύγκρουσης στην Ουκρανία, γεγονός που θα μπορούσε να οδηγήσει σε αυξημένη προσφορά ρωσικού πετρελαίου στις παγκόσμιες αγορές.
«Πίσω από αυτή την πτώση των τιμών του πετρελαίου βρίσκεται μια σημαντική πηγή αβεβαιότητας σχετικά με τις εμπορικές πολιτικές των παραγωγών», αναφέρουν οι ειδικοί. «Αυτή η αβεβαιότητα προέρχεται από τις δασμολογικές πολιτικές του προεδρου Τραμπ και τη συνεχιζόμενη σύγκρουση μεταξύ Ουκρανίας και Ρωσίας, καθώς και από τις κυρώσεις που έχουν επιβληθεί από άλλες χώρες στη Μόσχα», προσθέτουν.
Οι ειδικοί αναμένουν ότι οι τιμές του πετρελαίου και του φυσικού αερίου θα αυξηθούν το 2026, μετά από ενάμιση χρόνο πτωτικής πορείας λόγω της άφθονης προσφοράς και της ασθενούς ζήτησης. «Οι προκλήσεις στην παραγωγή στις Ηνωμένες Πολιτείες και η επιθυμία του ΟΠΕΚ για υψηλότερες τιμές θα συμβάλλουν σε αυτή την αύξηση», σημειώνουν.
Επιπλέον, η Ινδία μειώνει τις αγορές ρωσικού πετρελαίου, γεγονός που μπορεί να εξαλείψει το τρέχον πλεόνασμα αργού πετρελαίου στην αγορά. «Μια πιο ισορροπημένη αγορά πετρελαίου θα μπορούσε να επιτρέψει στις τιμές να σταθεροποιηθούν σε ένα εύρος μεταξύ 60 και 70 δολαρίων ανά βαρέλι», εκτιμούν οι ειδικοί της βρετανικής Schroders.
Από την άλλη πλευρά, ο χρυσός έχει γίνει το άλλο σημαντικό εμπόρευμα για τους επενδυτές, με την τιμή του να έχει αυξηθεί κατά 72% από την αρχή του χρόνου, φτάνοντας σε νέα ιστορικά υψηλά. Οι ειδικοί υποστηρίζουν ότι οι υψηλές τιμές του χρυσού θα συνεχιστούν λόγω της υποχώρησης του δολαρίου και της αποθήκευσης του πολύτιμου μετάλλου από τις κεντρικές τράπεζες παγκοσμίως.
«Η τιμή του χρυσού θα μπορούσε να φτάσει το 2026 και στα 6.500 δολάρια την ουγγιά», εκτιμούν παράγοντες της αγοράς. «Όταν ο χρυσός ξεκίνησε το 2025 στα 2.600 δολάρια, ούτε οι πιο αισιόδοξοι επενδυτές δεν φαντάζονταν ότι θα διαπραγματευόταν πάνω από τα 4.500 δολάρια μέχρι το τέλος του έτους», προσθέτουν.
«Ο χρυσός ήταν το περιουσιακό στοιχείο με την καλύτερη απόδοση το 2025, κερδίζοντας δυναμική καθώς οι κεντρικές τράπεζες των αναδυόμενων αγορών αύξησαν τα αποθέματά τους, ιδιαίτερα μετά το πάγωμα των ρωσικών καταθέσεων σε ευρωπαϊκές τράπεζες», εξηγούν οι ειδικοί της Generali. «Βλέπουμε μια μακροπρόθεσμη μετατόπιση από τα ομόλογα του αμερικανικού δημοσίου προς τον χρυσό, ως αποθεματικό περιουσιακό στοιχείο, ειδικά για χώρες που δεν είναι ευθυγραμμισμένες με το δυτικό μπλοκ», συνεχίζουν.
Οι ειδικοί εκτιμούν ότι ο χρυσός θα συνεχίσει να υποστηρίζεται από δύο βασικές τάσεις: την υποτίμηση των παγκόσμιων νομισμάτων και την αποσύνδεση των επιτοκίων από τον πληθωρισμό, καθώς ο χρυσός λειτουργεί ως αντιστάθμισμα έναντι των υπερβολικά χαμηλών πραγματικών επιτοκίων.