Ο Μάικλ Μπέρι, ο επενδυτής που έγινε παγκοσμίως γνωστός από το «Μεγάλο Σορτάρισμα», έχει στοιχηματίσει κατά της τεχνητής νοημοσύνης και εκτιμά ότι η εποχή που οι μεγάλες τεχνολογικές εταιρείες (Big Tech) αποκομίζουν τεράστια κέρδη με σχετικά μικρές επενδύσεις πλησιάζει στο τέλος της. Σε μια πρόσφατη τοποθέτησή του στο Substack, ο Μπέρι υποστήριξε ότι οι επενδυτές θα πρέπει να παρακολουθούν την απόδοση του επενδυμένου κεφαλαίου (ROIC – Return on Invested Capital) στον κλάδο της τεχνητής νοημοσύνης, αντί για την αύξηση των εσόδων ή το μέγεθος της αγοράς.
Η απόδοση επενδυμένου κεφαλαίου είναι ένα μέτρο που δείχνει πόσο αποτελεσματικά μια εταιρεία μετατρέπει τα χρήματα που επενδύει σε κέρδος. Ο Μπέρι θεωρεί ότι αυτό είναι το υπέρτατο μέτρο και ότι η απόδοση επενδυμένου κεφαλαίου είναι πολύ υψηλή για τις εταιρείες λογισμικού. «Τώρα που γίνονται εταιρείες hardware έντασης κεφαλαίου, η απόδοση του επενδυμένου κεφαλαίου είναι βέβαιο ότι θα μειωθεί και αυτό θα ασκήσει πιέσεις στις μετοχές μακροπρόθεσμα», προέβλεψε.
Η τεχνητή νοημοσύνη, συνέχισε, απομακρύνει εταιρείες όπως η Microsoft, η Google και η Meta από το παραδοσιακό μοντέλο τους χαμηλού ενεργητικού και τις στρέφει προς ένα μέλλον με πολύ μεγαλύτερη ένταση κεφαλαίου, που χαρακτηρίζεται από data centers, τσιπ και ενέργεια. Ακόμα κι αν η τεχνητή νοημοσύνη επεκτείνει την αγορά στην οποία μπορούν να απευθυνθούν οι μεγάλες τεχνολογικές εταιρείες, η πτώση της απόδοσης επένδυσης θα μπορούσε να ασκήσει πιέσεις στις τιμές των μετοχών τους για τα επόμενα χρόνια.
Ο Μπέρι έγινε διάσημος για το στοίχημά του απέναντι στην αμερικανική αγορά ακινήτων πριν από τη χρηματοπιστωτική κρίση του 2008. Μετά από μια περίοδο σιωπής, άρχισε να ασχολείται με οικονομικές αναλύσεις στο Substack. Στην πιο αξιοσημείωτη τοποθέτησή του, συνέκρινε την άνθηση της τεχνητής νοημοσύνης με τη «φούσκα» των dot-com στα τέλη της δεκαετίας του 1990, χαρακτηρίζοντας την OpenAI το «Netscape της εποχής μας». Η αρχική δημόσια προσφορά της Netscape το 1995 σηματοδότησε την αρχή της διαφημιστικής εκστρατείας των dot-com, η οποία κατέρρευσε πέντε χρόνια αργότερα.
Το hedge fund του Μπέρι, η Scion Asset Management, έχει στοιχηματίσει εναντίον της Nvidia και της Palantir Technologies, δύο από τις μεγαλύτερες εταιρείες της εποχής της τεχνητής νοημοσύνης. Κορυφαίες εταιρείες τεχνητής νοημοσύνης, όπως οι OpenAI, Anthropic, Google και Meta, δαπανούν μεγάλα ποσά για να δημιουργήσουν την υποδομή που χρειάζονται για να υποστηρίξουν τα chatbots τους, τα οποία καταναλώνουν ενέργεια και δεδομένα. Ωστόσο, μέχρι στιγμής, αυτές οι εταιρείες δεν έχουν επιδείξει σημαντικές αποδόσεις κερδών από τα προϊόντα τεχνητής νοημοσύνης τους, γεγονός που οδηγεί επενδυτές όπως ο Μπέρι να κρούουν τον κώδωνα του κινδύνου ότι η τεχνητή νοημοσύνη είναι μια «φούσκα» που ετοιμάζεται να σκάσει.
«Κάποια στιγμή, αυτές οι δαπάνες για την ανάπτυξη της τεχνητής νοημοσύνης πρέπει να έχουν απόδοση επένδυσης υψηλότερη από το κόστος αυτής της επένδυσης, διαφορετικά απλώς δεν θα υπάρχει οικονομική προστιθέμενη αξία», είπε χαρακτηριστικά ο Μπέρι.