Η ισχύς του ευρώ ενισχύει τον αποπληθωριστικό αντίκτυπο της εξαγωγικής μηχανής της Κίνας, κάτι που μπορεί να αποτελέσει τον καταλύτη για την Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα (ΕΚΤ) ώστε να βγει από την «άνετη θέση» της και να προχωρήσει σε περαιτέρω μειώσεις των επιτοκίων. Το ευρώ κυμαίνεται γύρω στα 1,166 δολάρια, έχοντας φτάσει το υψηλότερο επίπεδο των τελευταίων τεσσάρων ετών στα 1,1918 δολάρια τον Σεπτέμβριο, σημειώνοντας κέρδη σχεδόν 13% φέτος, τα υψηλότερα από το 2017. Η πραγματική συναλλαγματική ισοτιμία (RER) του ευρώ έφτασε στο υψηλό των 98,68 τον Σεπτέμβριο, το υψηλότερο από τον Μάιο του 2014, και τον Νοέμβριο ήταν στα 97,81. Η ονομαστική ισοτιμία, η οποία είναι περίπου 129,96, έφτασε το ρεκόρ των 130,87 τον Σεπτέμβριο, με αύξηση 5,7% μέχρι στιγμής το 2025.
«Το ευρώ είναι πολύ πιο ακριβό από ό,τι φαίνεται», δήλωσε ο Θέμος Φιωτάκης, παγκόσμιος επικεφαλής στρατηγικής συναλλάγματος της Barclays. «Αν εξετάσουμε το ευρώ με βάση την εμπορική του ισχύ και σε σύγκριση με ορισμένους από τους πιο άμεσους ανταγωνιστές του, θα διαπιστώσουμε ότι βρίσκεται σε ιστορικά υψηλά επίπεδα», πρόσθεσε, σημειώνοντας ότι αν συνυπολογιστούν οι αμερικανικοί δασμοί, η ισοτιμία του ευρώ πλησιάζει τα 1,28 δολάρια.
Ένας από τους κύριους παράγοντες της ανόδου αυτής ήταν η πτώση κατά 7% του κινεζικού γουάν στην offshore αγορά φέτος. Η Κίνα είναι ο μεγαλύτερος εμπορικός εταίρος της Ευρώπης. Τα πιο πρόσφατα στοιχεία δείχνουν ότι η Ευρωζώνη είχε εμπορικό έλλειμμα 33 δισεκατομμυρίων ευρώ με την Κίνα τον Σεπτέμβριο, σε σύγκριση με πλεόνασμα 22,2 δισεκατομμυρίων ευρώ με τις Ηνωμένες Πολιτείες, τον δεύτερο μεγαλύτερο εταίρο της περιοχής. Η Goldman Sachs πρόσφατα αναθεώρησε ανοδικά τις προοπτικές ανάπτυξης της Κίνας για πρώτη φορά την τελευταία δεκαετία, αναφέροντας ότι η προσπάθεια του Πεκίνου να πλημμυρίσει τις αγορές με φθηνά προϊόντα θα μπορούσε να πυροδοτήσει αποπληθωρισμό, ιδίως στην Ευρώπη.
Ο αντιπρόεδρος της ΕΚΤ, Λουίς Ντε Γκίντος, δήλωσε τον Ιούλιο ότι η κεντρική τράπεζα μπορεί να αγνοήσει την ανατίμηση του ευρώ έως τα 1,20 δολάρια, αλλά αυτό θα γίνει «πολύ πιο περίπλοκο» πάνω από αυτό το επίπεδο. «Μέχρι στιγμής, παρατηρούμε μόνο περιορισμένη επίδραση από τη συναλλαγματική ισοτιμία, καθώς τα περιθώρια κέρδους βρίσκονται ακόμη σε φάση ανασυγκρότησης», δήλωσε ο Σάιμον Γουέλς, επικεφαλής οικονομολόγος της HSBC για την Ευρώπη. «Εάν το ευρώ ανατιμηθεί απότομα από το σημερινό επίπεδο, ας πούμε κατά 5% περίπου, αυτό θα μπορούσε να προκαλέσει περαιτέρω χαλάρωση της νομισματικής πολιτικής», πρόσθεσε.
Ο αξιωματούχος της ΕΚΤ Μάρτιν Κόχερ δήλωσε τον Σεπτέμβριο ότι η συναλλαγματική ισοτιμία δεν αποτελεί κίνδυνο, αλλά η περαιτέρω ανατίμηση του ευρώ θα μπορούσε να «γίνει προβληματική» για τους εξαγωγείς. Ο Μάρτινς Κάζακς δήλωσε πρόσφατα ότι η συναλλαγματική ισοτιμία και οι εμπορικές ροές της Κίνας αποτελούν βασικούς κινδύνους για τις προοπτικές της πολιτικής της κεντρικής τράπεζας.
«Αυτό που λέω στους πελάτες είναι ότι το βασικό μας σενάριο παραμένει ότι τα επιτόκια θα παραμείνουν αμετάβλητα, αλλά η πιθανότητα η ΕΚΤ να προχωρήσει σε μία ή δύο ακόμη μειώσεις από τώρα μέχρι το καλοκαίρι του επόμενου έτους παραμένει αρκετά υψηλή», δήλωσε ο Κάρστεν Μπρζέσκι, παγκόσμιος επικεφαλής μακροοικονομικής έρευνας και επικεφαλής οικονομολόγος της Ευρωζώνης στην ING. «Η κατάσταση στην Κίνα θα μπορούσε να είναι ο παράγοντας που θα ωθήσει την ΕΚΤ σε μειώσεις επιτοκίων», πρόσθεσε.
Οι αγορές δείχνουν ότι οι επενδυτές αναμένουν ότι η ΕΚΤ θα παραμείνει σταθερή τουλάχιστον μέχρι τον Μάρτιο του 2027. Ωστόσο, οι δασμοί και οι φόβοι για έναν παγκόσμιο εμπορικό πόλεμο έχουν οδηγήσει σε ανάκαμψη των τιμών από το χαμηλό επίπεδο του 1,55% που καταγράφηκε τον Απρίλιο, όταν ο Τραμπ επέβαλε δασμούς σε όλους τους σημαντικούς εμπορικούς εταίρους. Οι αναλυτές εκτιμούν ότι οι προοπτικές για το ευρώ θα συνεχίσουν να κυριαρχούνται από τη διαφορά μεταξύ των επιτοκίων της Ευρωζώνης και των ΗΠΑ. Η Fed αναμένεται να προχωρήσει σε μια σειρά μειώσεων των επιτοκίων το επόμενο έτος, οι οποίες θα μπορούσαν να επιβαρύνουν το δολάριο και, κατά συνέπεια, να ενισχύσουν το ευρώ. «Τα χαμηλότερα επιτόκια και το ασθενέστερο δολάριο πάνε χέρι-χέρι», δήλωσε ο Αντρέας Κένινγκ, της Amundi Asset Management, υποστηρίζοντας ότι ο Τραμπ θα ωθήσει τη Fed προς μεγαλύτερη χαλάρωση πριν από τις ενδιάμεσες εκλογές.