Σε μια αγροτική περιοχή της Λουιζιάνας με περίπου 20.000 κατοίκους, μια στρατιά από μπουλντόζες και εκσκαφείς εργάζεται πυρετωδώς για να καθαρίσει μια τεράστια έκταση γεωργικής γης, το επόμενο μέτωπο της επανάστασης της τεχνητής νοημοσύνης. Εδώ είναι που ο Μαρκ Ζάκερμπεργκ και η Meta Platforms Inc. επέλεξαν να κατασκευάσουν το Hyperion, έναν υπερυπολογιστή τεχνητής νοημοσύνης που θα στεγαστεί σε ένα συγκρότημα εννέα κτιρίων με κέντρα δεδομένων, εξοπλισμένα με τα προηγμένα τσιπ και τον εξοπλισμό της Nvidia.
Για να χρηματοδοτήσει το κέντρο δεδομένων, το οποίο έχει μέγεθος αντίστοιχο με το Μανχάταν, ο Ζάκερμπεργκ δεν απευθύνθηκε σε μεγάλες τράπεζες όπως η JPMorgan Chase ή η Goldman Sachs, αλλά στην εταιρεία διαχείρισης εναλλακτικών περιουσιακών στοιχείων Blue Owl Capital. Χρηματοδοτούμενα από θεσμικούς επενδυτές, όπως συνταξιοδοτικά ταμεία και ασφαλιστικές εταιρείες, τα δανειακά μέσα της Blue Owl έχουν γνωρίσει μεγάλη άνθηση τα τελευταία χρόνια, καθώς οι ρυθμιστικές αρχές απομάκρυναν τα πιο ριψοκίνδυνα δάνεια από τις τράπεζες.
Το Hyperion θα κατασκευαστεί και θα ανήκει σε μια κοινοπραξία αξίας 27 δισεκατομμυρίων δολαρίων, με τα funds που διαχειρίζεται η Blue Owl να κατέχουν το 80% και η Meta το 20%. Η Blue Owl θα χρηματοδοτήσει μέρος του κεφαλαίου που θα συνεισφέρει μέσω ομολόγων που θα εκδοθούν στην Pimco και σε άλλους θεσμικούς επενδυτές ομολόγων μέσω ιδιωτικής προσφοράς τίτλων. Η Meta θα μισθώσει την εγκατάσταση μετά την ολοκλήρωσή της το 2029.
Η τεχνητή νοημοσύνη έχει τη δυνατότητα να μεταμορφώσει εντελώς τον κόσμο, αλλά πρώτα χρειάζεται μερικά τρισεκατομμύρια δολάρια. Από τα εκτιμώμενα 2,9 τρισεκατομμύρια δολάρια σε κεφαλαιουχικές δαπάνες για τεχνητή νοημοσύνη που αναμένονται έως το 2028, οι εταιρείες που αναπτύσσουν την τεχνολογία θα παράγουν μόνο αρκετά μετρητά για να καλύψουν 1,4 τρισεκατομμύρια δολάρια, σύμφωνα με έκθεση των αναλυτών της Morgan Stanley.
Για να συγκεντρώσουν τα υπόλοιπα 1,5 τρισεκατομμύρια δολάρια, οι εταιρείες τεχνολογίας θα πρέπει να χρησιμοποιήσουν παραδοσιακά μέσα, όπως εταιρικά ομόλογα, αλλά και να πραγματοποιήσουν χρηματοοικονομικά εγχειρήματα που θα επαναπροσδιορίσουν τη σχέση τους με τη Wall Street. Οι hyperscalers αναζητούν καινοτόμους τρόπους για τη χρηματοδότηση της κατασκευής των κέντρων δεδομένων τους, προκειμένου να αποφύγουν την εξάντληση των δικών τους ελεύθερων ταμειακών ροών.
Η μειοψηφική συμμετοχή της Meta στην κοινοπραξία Hyperion θα εμφανιστεί ως «μη εμπορεύσιμη επένδυση σε μετοχές» στον ισολογισμό της. Αυτό σημαίνει ότι «το χρέος δεν ενοποιείται στα βιβλία της Meta. Παραμένει στο ειδικού σκοπού όχημα», δήλωσε ο Σον ΜακΝτέβιτ της συμβουλευτικής Arthur D. Little. Η Wall Street είναι πρόθυμη να εξυπηρετήσει αυτούς τους τεχνολογικούς κολοσσούς, θεωρώντας τους ως εξαιρετικά αξιόπιστες πηγές εισοδήματος.
Η CoreWeave Inc., η μεγαλύτερη εταιρεία neocloud, έχει ως κορυφαίους πελάτες της τις Microsoft, Meta και OpenAI. Πριν γίνει μεσίτης ενέργειας για τις μεγαλύτερες εταιρείες τεχνολογίας, η CoreWeave ήταν μια μικρή εταιρεία εξόρυξης κρυπτονομισμάτων που ιδρύθηκε το 2017. Η άνοδος της CoreWeave σε ηγέτη του neocloud με 33 κέντρα δεδομένων σε δύο ηπείρους δε θα ήταν δυνατή χωρίς τη μοναδική σχέση της με την Nvidia.
Η Nvidia έχει δεσμευτεί να επενδύσει 100 δισεκατομμύρια δολάρια σε έναν από τους κορυφαίους πελάτες της, την OpenAI, και να αποκτήσει μερίδιο 5 δισεκατομμυρίων δολαρίων στην Intel Corp. Η επανεπένδυση των μετρητών της στους πελάτες της είναι ένας αποτελεσματικός τρόπος για να προωθήσει τη συνολική ανάπτυξη της υποδομής τεχνητής νοημοσύνης.
Οι TeraWulf Inc. και Cipher Mining Inc. ήταν επιχειρήσεις εξόρυξης bitcoin που πρόσφατα στράφηκαν στην κατασκευή και εκμίσθωση εγκαταστάσεων κέντρων δεδομένων τεχνητής νοημοσύνης. Η εκτέλεση εργασιών τεχνητής νοημοσύνης είναι ένας πολύ πιο κερδοφόρος τρόπος χρήσης των GPU από την εξόρυξη κρυπτονομισμάτων.
Η Oracle εξέδωσε ομόλογα αξίας 18 δισεκατομμυρίων δολαρίων για την κατασκευή του κέντρου δεδομένων της, συμπεριλαμβανομένων ομολόγων με ημερομηνία λήξης 40 ετών. Ωστόσο, τα εταιρικά ομόλογα δεν είναι το χρηματοδοτικό εργαλείο επιλογής για τις μεγάλες εταιρείες τεχνολογίας, καθώς οι εταιρείες με μεγάλη κεφαλαιοποίηση ενδέχεται να θέλουν να αποφύγουν την καταβολή τόκων που θα μπορούσαν να μειώσουν τα κέρδη τους.
Η συνεργασία μεταξύ Meta και Blue Owl θα μπορούσε να αποτελέσει «ένα πρότυπο για τον τρόπο με τον οποίο θα λειτουργεί η χρηματοδότηση στην επόμενη εποχή». Η δομή της συμφωνίας ιδιωτικής πίστωσης της Meta επεκτείνεται στην τάση των μεγάλων εταιρειών τεχνολογίας να μισθώνουν κέντρα δεδομένων αντί να τα κατασκευάζουν.
Η χρηματοδότηση με εξασφάλιση περιουσιακών στοιχείων μπορεί να πραγματοποιηθεί από τις παραδοσιακές τράπεζες, αλλά η ελκυστικότητα της ιδιωτικής πίστωσης προέρχεται από την ευελιξία της. Οι κανονισμοί μετά την κρίση του 2008 έχουν δημιουργήσει μια μεγάλη βιομηχανία ιδιωτικών πιστώσεων, στην οποία οι χρηματοπιστωτικές εταιρείες συγκεντρώνουν χρήματα από επενδυτές.
Η είσοδος των hyperscalers έχει προσφέρει αυξημένη δυναμική σε έναν κλάδο ιδιωτικών πιστώσεων που παραδοσιακά χορηγούσε δάνεια σε οικονομικά ασταθείς εταιρείες. Η Blue Owl ολοκλήρωσε το τρίτο της ταμείο ψηφιακής υποδομής με συνολικές κεφαλαιακές δεσμεύσεις ύψους 7 δισεκατομμυρίων δολαρίων, πολύ πάνω από τον αρχικό στόχο των 4 δισεκατομμυρίων δολαρίων.