Μετά από μια περίοδο δυναμικής ανόδου των αγορών, που τροφοδοτήθηκε από τη φρενίτιδα γύρω από την τεχνητή νοημοσύνη, οι αναταράξεις έχουν ήδη αρχίσει. Τι μπορούμε λοιπόν να περιμένουμε για την επόμενη χρονιά; Στο πλαίσιο της δημοσιονομικής στήριξης και της σταδιακής χαλάρωσης της νομισματικής πολιτικής, η UBS παρουσίασε σε webinar για την ετήσια έκθεση Year Ahead 2026, τρία βασικά σενάρια για την πορεία της παγκόσμιας οικονομίας και των αγορών.

Το βασικό ερώτημα της ελβετικής επενδυτικής τράπεζας είναι απλό: θα επιτύχουν οι οικονομίες την “ταχύτητα διαφυγής” ή θα υποκύψουν στα ρίσκα που συσσωρεύονται;

1. Το αισιόδοξο σενάριο – Tech boom
Στο λεγόμενο bull scenario, η τεχνητή νοημοσύνη αποδεικνύεται ο καταλύτης που εκτοξεύει την παραγωγικότητα, τα εταιρικά κέρδη και την επενδυτική διάθεση. Η AI όχι μόνο συνεχίζει να απορροφά κεφάλαια σε υποδομές και εφαρμογές, αλλά μονοπωλεί τη δημιουργία εσόδων με ταχύτητα μεγαλύτερη των προβλέψεων. Η υιοθέτηση agentic και physical AI επιταχύνεται, οι επιχειρήσεις αυξάνουν τις επενδύσεις τους και η εμπιστοσύνη των αγορών ενισχύεται. Σε αυτό το περιβάλλον:

  • Ο MSCI AC World μπορεί να φθάσει τις 1.450 μονάδες.
  • Ο S&P 500 κινείται έως τις 8.400 μονάδες.
  • Η αμερικανική οικονομία υπεραποδίδει, ενώ το κόστος χρήματος αποκλιμακώνεται σε μια ομαλή πορεία.
  • Η εικόνα συνοδεύεται από περιορισμένες γεωπολιτικές εντάσεις, συνέχιση της δημοσιονομικής στήριξης και ευνοϊκές συνθήκες για την πιστωτική αγορά.

2. Το βασικό σενάριο – Σταθερή ανάπτυξη
Το βασικό σενάριο της UBS υπολογίζει μια σταθερή, ανθεκτική ανάπτυξη, χωρίς εκρήξεις αλλά και χωρίς ανατροπές. Η ομαλή προσαρμογή της οικονομίας στις νέες τεχνολογικές επενδύσεις, η σταδιακή μείωση των επιτοκίων και η συγκράτηση του πληθωρισμού δημιουργούν συνθήκες προσεκτικής αισιοδοξίας. Οι προβλέψεις περιλαμβάνουν:

  • MSCI AC World: 1.350 μονάδες
  • S&P 500: 7.700 μονάδες
  • Fed funds rate: 3,5%
  • Χρυσός: 4.300 δολ./ουγγιά
Η Ευρώπη στηρίζεται από δημοσιονομικά μέτρα και την πτώση του πληθωρισμού, ενώ η Κίνα κατευθύνει πόρους στην τεχνολογική αναβάθμιση και στη βελτίωση της εσωτερικής ζήτησης. Το περιβάλλον αυτό θεωρείται το πιο πιθανό για το 2026.

3. Το δυσμενές σενάριο
Το απαισιόδοξο (bear) σενάριο συνδέεται με τρεις βασικούς κινδύνους: απογοήτευση γύρω από την AI, αναζωπύρωση του πληθωρισμού και κλιμάκωση της γεωπολιτικής έντασης. Αν οι επενδύσεις στην τεχνητή νοημοσύνη δεν αποφέρουν τα αναμενόμενα έσοδα, οι επιχειρήσεις περιορίζουν τις επενδύσεις τους, οι αγορές διορθώνουν και η οικονομική δραστηριότητα επιβραδύνεται αισθητά. Στο δυσμενές σενάριο:

  • Το MSCI AC World μπορεί να κατρακυλήσει στις 830 μονάδες.
  • Ο S&P 500 ακόμη και στις 4.500 μονάδες.
  • Η Fed αναγκάζεται να ρίξει επιτόκια έως το 1,5% για να στηρίξει την οικονομία.
  • Ο χρυσός ανεβαίνει σε 4.900 δολ./ουγγιά, λειτουργώντας ως «καταφύγιο».
Το σενάριο συνοδεύεται από διεύρυνση των πιστωτικών spreads και αυξημένο κίνδυνο αναταράξεων στις αγορές ομολόγων.

Τι προτείνει η UBS στους επενδυτές
Ανεξάρτητα από το σενάριο που θα επικρατήσει, η UBS προτείνει μια σαφή στρατηγική:

  • Ενίσχυση μετοχών σε κλάδους δομικής ανάπτυξης AI, τεχνολογία, μακροζωία, ενεργειακές υποδομές, Κίνα και Ασία.
  • Διαφοροποίηση εισοδήματος: Ποιοτικά κρατικά ομόλογα μέσης διάρκειας, investment grade εταιρικά, επιλεκτικό private credit και μετοχικές στρατηγικές εισοδήματος.
  • Προστασία από κινδύνους: Χρυσός, επαρκής ρευστότητα, ποιοτικοί τίτλοι και δυνατότητα κλειδώματος αποδόσεων σε περιόδους χαμηλής μεταβλητότητας.
  • Διεύρυνση εναλλακτικών: Hedge funds και private equity έως και 40%.