Νέα δεδομένα φαίνεται να διαμορφώνονται στο Χρηματιστήριο Αθηνών, μετά την προοπτική οριστικοποίησης της συνεργασίας μεταξύ της ΕΧΑΕ και της Euronext. Ο πανευρωπαϊκός όμιλος φέρεται να έχει ήδη συγκεντρώσει ποσοστό άνω του 50% συν μίας μετοχής επί των δικαιωμάτων ψήφου της ΕΧΑΕ, ξεπερνώντας το ελάχιστο απαιτούμενο όριο της δημόσιας πρότασης, η οποία θα συνεχιστεί έως το μεσημέρι της Δευτέρας (17/11).
Θεσμικοί παράγοντες εκφράζουν την πεποίθηση ότι η δημόσια πρόταση θα έχει θετική έκβαση, οδηγώντας την ΕΧΑΕ στην «αγκαλιά» της Euronext, η οποία θεωρείται η κορυφαία χρηματιστηριακή εταιρεία στην Ευρώπη, με αγορές σε Βρυξέλλες, Άμστερνταμ, Μιλάνο, Δουβλίνο, Λισαβόνα κ.α. Από το περιβάλλον της Euronext διαρρέεται ότι «τα πράγματα πηγαίνουν καλά», αν και αποφεύγουν να επιβεβαιώσουν ή να διαψεύσουν τις πληροφορίες, καθώς η διαδικασία είναι σε πλήρη εξέλιξη.
Δεδομένων των τάσεων που έχουν αρχίσει να σχηματίζονται, δεν θα ήταν έκπληξη αν το τελικό ποσοστό που θα συγκεντρώσει ο πανευρωπαϊκός όμιλος μέσω της δημόσιας πρότασης ξεπεράσει το 55% ή το 60% επί των δικαιωμάτων ψήφου της ΕΧΑΕ, αρκετά υψηλότερα από το ισχύον κατώφλι του 50% συν μία μετοχή. Αξιοσημείωτο είναι ότι οι αρχικοί όροι της Euronext προέβλεπαν κατώτατο όριο το 67%, το οποίο αναθεωρήθηκε την περασμένη Παρασκευή στο 50% συν μία μετοχή, με την αποδοχή της Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς και της διοίκησης της ΕΧΑΕ.
Πηγές από το περιβάλλον της Euronext επιβεβαιώνουν ότι «τα πράγματα πηγαίνουν καλά», αλλά τονίζουν ότι αυτό δεν σημαίνει ότι «όλα έχουν τελειώσει». Ιδιαίτερα για τους λιανικούς επενδυτές, οι οποίοι δείχνουν μικρότερο ρυθμό ανταπόκρισης στη δημόσια πρόταση, σε αντίθεση με τους θεσμικούς επενδυτές που έχουν ήδη δεχθεί να ανταλλάξουν τις μετοχές τους (20 μετοχές της ΕΧΑΕ προς 1 μετοχή της Euronext).
Η αγορά φαίνεται να θεωρεί «κλεισμένη τη δουλειά» όσον αφορά το πρώτο βήμα του 50% συν μία μετοχή, και στρέφει το βλέμμα στα επόμενα βήματα της διαδικασίας, η οποία έχει αρκετά ερωτηματικά και δυσκολίες. Η Euronext θέτει τον πήχη στο 90% των δικαιωμάτων ψήφου της ΕΧΑΕ, αν και αυτό δεν φαίνεται εφικτό προς το παρόν. Ο διευθύνων σύμβουλος, Στεφάν Μπουζνά, έχει δηλώσει ότι στόχος είναι η πλήρης απορρόφηση και ενσωμάτωση της ΕΧΑΕ.
Ακόμη και αν δεν καταφέρει να αποκτήσει το επιθυμητό 90% μέσω της δημόσιας πρότασης, η νέα νομοθεσία για τις δημόσιες προσφορές, που εγκρίθηκε τον Οκτώβριο, επιτρέπει στη Euronext να προχωρήσει σε πλήρη εξαγορά της ΕΧΑΕ σε μελλοντικό χρόνο, εφόσον εξασφαλίσει τη σύμφωνη γνώμη των 2/3 των παρόντων μετόχων στη Γενική Συνέλευση της ΕΧΑΕ. Ωστόσο, αυτό το σενάριο θα έχει καθυστερήσεις, με τις διαδικασίες να διαρκούν 12 μήνες ή και περισσότερο.
Αν το τελικό ποσοστό της Euronext στη δημόσια πρόταση ξεπεράσει το 90%, τότε η διαδικασία θα κινηθεί ταχύτερα, με την αναμενόμενη έναρξη της διαδικασίας squeeze out έως τον Φεβρουάριο του 2026. Σε αυτή την περίπτωση, οι μέτοχοι της ΕΧΑΕ θα έχουν δύο επιλογές: είτε να ανταλλάξουν τις μετοχές τους με νέους τίτλους της Euronext στη γνωστή σχέση ανταλλαγής (20 μετοχές της ΕΧΑΕ προς 1 μετοχή της Euronext), είτε να δεχθούν το αντίτιμο των 5,98 ευρώ ανά μετοχή σε μετρητά, το οποίο είναι μικρότερο από την προσφερόμενη αποτίμηση των 6,35 ευρώ ανά μετοχή, όπως προκύπτει από το χθεσινό κλείσιμο της Euronext στο Χρηματιστήριο του Παρισιού.