Η Alphabet προχώρησε στην έκδοση ενός σπάνιου 100ετούς ομολόγου σε στερλίνα, που είναι η πρώτη της έκδοση στο βρετανικό νόμισμα. Αυτή η κίνηση θεωρείται από στρατηγικούς αναλυτές ως ένδειξη όψιμου κύκλου ευφορίας στις αγορές πιστωτικού κινδύνου, καθώς οι τεχνολογικοί κολοσσοί αυξάνουν τον δανεισμό τους σε ιστορικά επίπεδα για να χρηματοδοτήσουν μεγάλες επενδύσεις σε data centers και τεχνητή νοημοσύνη. Το λεγόμενο century bond αποτελεί μέρος ευρύτερης και πολυνομισματικής έκδοσης ύψους περίπου 20 δισ. δολαρίων, που περιλαμβάνει τίτλους σε δολάρια, ευρώ και στερλίνα, καθώς και πρώτη έκδοση σε ελβετικά φράγκα.
Τα 100ετή ομόλογα είναι εξαιρετικά σπάνια και συνδέονται κυρίως με κρατικούς εκδότες, ενώ η ζήτηση προέρχεται συνήθως από μεγάλους θεσμικούς επενδυτές, όπως ασφαλιστικά ταμεία και συνταξιοδοτικά ιδρύματα, που επιδιώκουν να «ταιριάξουν» μακροπρόθεσμες υποχρεώσεις. Η Alphabet προστίθεται σε μια περιορισμένη λίστα εκδοτών century bonds σε στερλίνα, μεταξύ των οποίων το Πανεπιστήμιο της Οξφόρδης, το Wellcome Trust, η EDF Energy και η κυβέρνηση του Μεξικού. Το 100ετές ομόλογο συγκέντρωσε σχεδόν δεκαπλάσια ζήτηση σε σχέση με το 1 δισ. στερλινών της έκδοσης, με το κουπόνι να διαμορφώνεται στις 120 μονάδες βάσης πάνω από τα 10ετή βρετανικά ομόλογα (gilts).
Ο Μπιλ Μπλέιν, CEO της Wind Shift Capital, χαρακτήρισε τη συναλλαγή ενδεικτική των «εκτός ιστορικής κλίμακας» επιπέδων χρέους που αντλούνται σε δημόσιες και ιδιωτικές αγορές για τη χρηματοδότηση της επέκτασης στην AI. Η Alphabet ανέφερε ότι οι κεφαλαιουχικές της δαπάνες αναμένεται να φθάσουν τα 185 δισ. δολάρια φέτος. Ο Μπλέιν δήλωσε ότι η εταιρεία εκμεταλλεύθηκε την ευκαιρία να εκδώσει ένα 100ετές ομόλογο με σχετικά υψηλό επιτόκιο, εντοπίζοντας τη ζήτηση από βρετανικά ασφαλιστικά και συνταξιοδοτικά ταμεία.
Ωστόσο, με τα spreads να κινούνται σε ιστορικά χαμηλά και τη μακροπρόθεσμη ζήτηση για data centers να είναι αβέβαιη, ο Μπλέιν εκτιμά ότι η συναλλαγή αποτελεί ένδειξη υπερθέρμανσης της αγοράς γύρω από την AI. «Αν ψάχνεις για σήμα κορύφωσης, ένα 100ετές ομόλογο είναι δύσκολο να το ξεπεράσεις», σημείωσε.
Καθώς ανταγωνιστές όπως η Oracle, η Amazon και η Microsoft αυξάνουν επίσης τις επενδύσεις τους σε υποδομές, η συνολική έκδοση χρέους των τεχνολογικών κολοσσών αναμένεται να φθάσει τα 3 τρισ. δολάρια σε πέντε χρόνια. Στρατηγικοί αναλυτές εκτιμούν ότι το century bond διευρύνει τη βάση δανειστών της Alphabet. Ο Nachu Chockalingam της Federated Hermes ανέφερε ότι η έκδοση σε στερλίνα αποσκοπεί στην άντληση κεφαλαίων από ασφαλιστικά και συνταξιοδοτικά ταμεία και στη διαφοροποίηση πηγών χρηματοδότησης.
Ο Simon Prior της Premier Miton τόνισε ότι τα συνταξιοδοτικά ταμεία θα καλωσόριζαν τη διαφοροποίηση ονομάτων σε τόσο μακρινές διάρκειες, αλλά προειδοποίησε ότι τα 100ετή εταιρικά ομόλογα παραμένουν σχετικά σε «αχαρτογράφητα νερά». Οι επενδυτές «κλειδώνουν» αποδόσεις άνω του 6% σε ένα ασταθές παγκόσμιο και εγχώριο πολιτικό περιβάλλον, τη στιγμή που οι μετοχές τεχνολογίας διαπραγματεύονται σε ιστορικά υψηλά. Ο Μπλέιν υπογράμμισε τη διαφορά μεταξύ εταιρικού και κρατικού χρέους, καθώς τα κράτη έχουν τη δυνατότητα έκδοσης νομίσματος, ενώ οι εταιρείες υπόκεινται σε επιχειρηματικούς κινδύνους και τεχνολογικές ανατροπές.